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欣旺达:从花费pack龙头到动力新星 大年夜客户开

来源:原创 编辑:admin 时间:2020-03-21
导读:全球花费类模组龙头,横向拓展动力电池市场,潜力有限。公司1997年从花费pack起身,取得国际外主流企业的喜爱,今朝为国际花费模组龙头,全球市占率近25%。2011年拓展动力pack营业,

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  全球花费类模组龙头,横向拓展动力电池市场,潜力有限。公司1997年从花费pack起身,取得国际外主流企业的喜爱,今朝为国际花费模组龙头,全球市占率近25%。2011年拓展动力pack营业,2015岁终尾动力电芯研发,仰仗多年动力pack和BMS基础,2019年进入国际一线车企吉祥、海外车企雷诺日产供应链,从花费模组龙头逐渐发展为动力电池新秀。公司不时开拓锂电行业新利润点,打造锂电航母,18年营收203.4亿元,09-18年复合增速52%。

  动力电池产能释放+胜利切入一线车企供应链,公司享用二线电池企业崛起红利。市场优良三元动力电池产能缺少,且供应集中,车企急于培养二供。欣旺达15年成立动力电芯研发院,中间团队来自ATL等有名电池企业,研发人员超800人。公司经过3年时间研发沉淀,18岁终尾发力动力电池市场,产品为高功用方形三元,19年关胜利切入吉祥供应链,吉祥评价高,2季度将末尾少量配套吉祥帝豪EV;海外市场已拿到雷诺大年夜单,并积极拓展欧洲等车企。产能方面二季度末再投2gwh,届时产能达4gwh,同时公司在南京计划30gwh,拟投资120亿,首期8gwh将于19岁尾末尾陆续投产。18年公司动力电池出货量0.2gwh,主要配套柳汽。19年预期受吉祥、柳汽、云度需求拉动,出货量有望到达2gwh以上,19年估计盈亏平衡。

  手机PACK营业全球第一,自供电芯+异形电芯提高单机利润。公司手电机池Pack全球市占率20-25%,与德赛电池稳居全球前二,是苹果、华为、oppo、小米、vivo等的主供应商,浸透率25-40%摆布,品牌承认度极高。全球手机销量已延续负增加,估计2020年5G时代带来,有望改入手机销量增速。同时,公司存眷内生式增加,自供电芯晋升毛利率,18年自供电芯比例到达10%,板块毛利率15.35%,同比晋升2.1个百分点,估计19年进一步晋升至20%摆布,进一步晋升毛利率。

  笔电营业延续高增加态势,智能硬件绑定小米生态链动摇增加。软包电池今朝在笔记本电池中份额约75%,估计未来两年晋升至90%,公司将继续享用家当链软包交换带来的家当链由台湾转移至内陆的红利。今朝公司曾经供应、小米等笔记本,估计该营业往年支出增加70%到达35亿摆布。小米生态链为全球十分智能硬件平台,行将引来大年夜增加,而公司作为小米中间供应商,有望同步受益,18年智能硬件板块营收30.6亿,同比增加308%,估计未来三年板块范围保持30%以上增速。

  盈利猜测与投资评级:我们估计公司2019-21年净利润为10.26/14.89/21.08亿元,EPS为0.66/0.96/1.36元,对应PE为19.29/13.30/9.39倍。思考到公司是锂电模组龙头,有优胜技巧储藏,动力电芯客户停顿顺利,我们赐与公司2019年28倍PE,对应目标价18.5元,首次掩饰赐与“买入”评级。

责任编辑:admin

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