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担保公司代偿压力增大年夜 风控可控

来源:原创 编辑:admin 时间:2020-03-17
导读:投资要点: 基本面剖析: 担保公司:代偿压力有所上升——近期债市主要担保公司表露了最新财报,我们对其停止了梳理。从相干担保公司现金流量表可以看出,2013年代偿招致的现金流出有

  投资要点:

  基本面剖析:

  担保公司:代偿压力有所上升——近期债市主要担保公司表露了最新财报,我们对其停止了梳理。从相干担保公司现金流量表可以看出,2013年代偿招致的现金流出有所增多,个中中投保支出高达14.37亿元,三峡担保次之,达1.75亿元。资产负债表亦显示,相干担保公司的应收代偿款有分歧水平增多。联合上周银监会表露了融资性担保行业数据,2013年代偿率为1.6%,同比上升0.3个百分点,在经济增速放缓,企业背约风险上升的配景下,担保行业代偿压力有所增大年夜。

  全部风险可控——关于代偿风险,我们从静态“应收代偿款/(净资产+风险准备金)”及静态“新增代偿/(利润总额+风险准备金)”两个角度比拟了主要担保公司的代偿风险,除中投保因钢贸代偿大年夜幅添加,目标清晰弱化,其他担保公司基天禀经过自身运营消化新增代偿,风险尚处于可控水平。

  其余,安徽担保、河南担保和上海再担保等公司经股东增资,成本实力得以增强。

  回忆与展望:

  一级市场——中票继续放量,企业债供应上升。上周短融、中票、企业债净发行量辨别为23.2、477和184.4亿元。中票引荐14鲁广电MTN001、14深投控MTN001、14中建四局MTN001;企业债天资相对较好的是14徐高铁债和14萧山经开债。

  二级市场——收益率曲线陡峭化。上周短端收益率下行,3-5年有所下行,收益率曲线出现陡峭化,AA-及以下低天资种类表现依然偏弱。生意所生意活泼的企业债和公司债收益率出现分化,个中基本面较弱的个券如13永泰债的利差出现了清晰扩大。银行间和生意所成交额与前一周基本持平。

  信用计谋:

  “影子”扩大受限,高等级仍需慎重——上周五部委联合宣布127号文,银监会宣布140号文,主要指向规范金融机构同业营业,表外融资的扩大将因此受限,“影子”扩大的受限将从基本面及资金面对债券市场构成利好,有益于利率中枢水平的降低。固然,我们认为在经济情况相对疲弱状况下,低天资、抗风险才华弱的企业更轻易表露信用风险,其次遭到127文鼓舞规范化资产开展的影响,融资需求高的低信用级别发行人将逐渐增多,信用市场利差分化将趋于清晰,我们继续看好高评级信用债,而对低评级信用债保持慎重。

  起源:中投证券

责任编辑:admin

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